一创固收：三部门发布会鄙俚完了 债市小幅下行开云体育

三部门召开拓布会未开释超预期战术信号，债市小幅下行。昨日，央行、金融监管总局、证监会连合召开新闻发布会，主要回来 “十四五” 期间金融成就，未触及短期战术退换，商场对央行进一步宽松的预期破损。尽管 8 月信济数据自满经济走弱、好意思联储降息后国内货币战术空间扩大，但短期内债市受多进击素制约，买入能源不及。商场对央行买债预期较高，且央行已启动并退换 14 天逆回购以保险跨季资金需求，对资金面较为呵护。中期看，债市退换已执续一段时刻，接续上行空间有限，存在一定建树价值，但缺少下行催化剂，需恭候央行进一步宽松信号。

现券方面，10 年期国债活跃券 250011 收益率下行 0.75BP 至 1.7875%，30 年国债活跃券 25 特 2 收益率下行 0.8BP 至 2.084%，10 年期国开活跃券 250215 收益率下行 1.05BP 至 1.9275%。期货方面，TL2512 收涨 0.22% 报 115.130 元，T2512 收涨 0.20% 报 107.975 元，TF2512 收涨 0.13% 报 105.770 元，TS2512 收涨 0.04% 报 102.396 元。

公开商场方面，央行开展 7 天期逆回购 2405 亿元、14 天期逆回购 3000 亿元，当日有 2800 亿元逆回购到期，实现净投放 2605 亿元。昨日资金面全体平衡巩固，DR007 和 R007 脱手在 1.4%-1.7% 区间。

浙商银行FICC：债市心理回暖但战术鄙俚 收益率小幅回落

昨日商场心理延续回暖，现券各期限收益率孤高位回落，资金面央行时隔 8 个月重启 14 天逆回购操作并实现净投放 2605 亿元，虽未公布利率，但跨季时点开释的呵护意图为债市注入笃定性利好，早盘带动国债期货空平增多，长端确立力度加大。午后商场焦点转向三部门战术发布会，潘行出息展 “十四五” 金融业发展假想并明确不触及短期战术退换，甚至押注降息、国债生意的资金快速离场，国债期货先跌后升呈 V 型走势，10Y 和 30Y 国债收益率一度回吐半数涨幅，尾盘才企稳。从脱手端倪看，前期压制债市的利空要素徐徐出清，债市开脱退换形势参加心理确立阶段，不外微不雅结构呈现券商双向走动的 “以一敌三” 形势，左近季末空头平仓或延续，短期内收益率大幅上行概率低，但建树型机构入场意愿有限，未酿成有用作念多协力，更为顺畅的飞腾行情或需比及四季度。

中信建投基金：债市悠扬微涨 资金面偏紧但央行鼎力投放

上周（9.15-9.26）债市先涨后跌，收益率全体变动不大，税期资金有所经管但影响有限，弧线小幅走陡。前半周，在央行买债预期升温的情况下，债市心理回暖，收益率权贵下行。周中的20年国债刊行成果好于预期，也对商场企稳有所匡助。周四好意思联储降息25BP落地，基本相宜预期，对各人金钱扰动不大。周五10年和30年国债刊行成果较差，交流场地债刊行屡屡欠安，债市心理再度转弱。

资金方面：上周DR007盘内脱手在1.4-1.68%的区间，资金面平衡偏紧，资金价钱上行后于周五回落。本周有12645亿元逆回购到期；周一至周五，央行分歧开展了2800亿元、2870亿元、4185亿元、4870亿元和3543亿元逆回购投放操作；逆回购累计净投放5623亿元，交流买断式逆回购投放6000亿元，以及国库现款定存净投放300亿元，央行本周整个净投放11923亿元。

一级商场方面，上周利率债累计刊行量6645亿元，日均刊行量处于中位水平。本周国债一级招标心理较好，国开一级招标心理较弱，全场倍数和边缘倍数国债较高、国开债较低，国债一级博边柔和较高。二级商场方面，上周债市先小幅下落伍小幅飞腾，再小幅下落，十年国债活跃券250011中债估值收益率脱手在1.7625-1.803%区间，上行1.05bp。

金信基金固收：债券保管区间悠扬，节前怎样应酬

上周债券商场延续区间悠扬形势，十年期国债活跃券收益率在 1.76%-1.81% 间波动。上半周受央行买债预期和好意思联储降息预期股东，长端利率回落，一级超长债刊行成果优于二级；下半周因好意思联储表态偏鹰、国内降息概率低、职权商场褂讪及中好意思元首通话等要素，债市回调。资金面周中趋紧，隔夜回购升至 1.65% 傍边，周五回落至 1.5%，跨季资金保执褂讪。周五央即将 14 天逆回购改为好意思式招标，揣测为应酬国庆前流动性需求。

上周公布的 8 月信济数据全体偏弱，边界以上工业增多值同比增长 5.2%（低于预期 5.7%），投资数据远低于预期且地产投资同比下降 12.9%，糜掷零卖同比 3.4%（低于预期 3.8%），现时价钱磨底笃定性较强、其他数据仍处裂缝的宏不雅基本面，对债市仍有撑执；当今债市区间悠扬形势已保管较永劫刻，长端利率高位时有建树盘参与，交流央行买债预期升温带动利率回落，但商场风险偏好褂讪偏积极下利率下行能源有限，揣测走动仍延续区间悠扬念念路；下周将迎来跨季跨节，央行已退换 14 天逆回购招标花样以呵护流动性，提倡关注下半周公开商场操作情况，应时建树短期金钱。

浙银迎接：债市悠扬巩固 建树价值徐徐自满

上周债券收益率呈悠扬态势，债券指数窄幅波动，商场全体发挥巩固。经济数据方面，8 月投资、糜掷等方针无数下行，但对债市影响有限，或因投资者此前对经济预期严慎，商场已提前对偏弱数据订价，后续仍需执续追踪数据走势，若数据带动货币战术收缩预期，则将利好债市。现时经济局势下，货币战术保管偏松基调有必要性，但鉴于上半年经济增速高于全年主意，货币战术或处于不雅望期，短期经济下行偶然立即股东战术力度加码，不外投资者对央行重启国债生意等战术仍存期待；同期，9 月好意思联储重启降息，年内仍有接续降息可能，也减轻了国内货币战术收缩的阻力。从股债性价比来看，2022—2024 年因 A 股走势较弱、债券收益率较低，股票性价比权贵高于债券，而跟着 A 股本年以来飞腾、债券收益率下半年高位悠扬，股债性价比正向有益于债券的标的演进。从估值角度，当今 10 年期国债收益率在接近 1.8% 的位置波动（高于 5 月 7 日央行潘功胜行长引述的 1.65%），30 年期国债收益率高于 2%，债券金钱建树价值有所普及，投资者可依据本人风险偏好与骨子情况，磋议执有部分固收家具以稳妥散播投资。

东吴证券：利率债波动加重 后市或延续区间悠扬

上周利率债方面，波动加重，先下后上，1年国债收益率下行1BP到1.39%，10年国债收益率上行1.19BP到1.88%，30年上行1.56BP到2.20%。信用债一级需求较为褂讪，刊行价钱比拟利率更为巩固，长久期信用受心理波动影响相对波动较大。

瞻望后市，当今收益率重回悠扬区间上沿，股债跷跷板权贵走弱，季末基金赎回和银行完了收益影响也徐徐减弱，基本面经济数据仍偏弱，国债生意重启预期升温，好意思联储年内接续降息概率普及，短期内债市接续大幅上行空间有限。但10月底四中全会将至，战术预期扰动也将加大，同期商场风险偏好也难以在短期内权贵缩小，债市或仍将以区间悠扬行情为主。

（财联社 张良 实习生 马雨佞 ）开云体育